《金融》人行雙降,股優於債

中國人行23日晚間宣布,自10月24日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率,這是中國人行4個月內第三次宣布同時降息、降準。更重要的是人行宣布對金融機構不再設置存款利率浮動上限,代表中國利率走向自由化。元大投信副投資長吳宗穎分析,早於預期的雙降,表示中國希望能藉此挽救經濟,救經濟則少不了提振外需,而匯市長期仍要貶值才能穩住外需,11月IMF會議可能將人民幣納入SDR,此為短期議題,就算納入也要長時間調整,反而是利多出盡,而儘管降息對債市有短期利多,但人民幣貶值不利離岸債市,債市可能再度面臨流動性風險,在歐洲、中國輪番放水下,需注意美元強勢可能再起,中國雙降整體而言,將是股優於債。

中國股市上週五(23日)收盤指數為3412.43點,站上季線,吳宗穎認為,預期這次同時調降存款、貸款利率,可能使得銀行理財型產品收益率受影響,資金有可能再流入股市,將使股市表現受惠,有機會再往半年線或年線附近反壓挑戰。

匯率方面,受到雙降的影響,人民幣離岸匯率走貶逼近6.4兌一美元關卡,但隨著11月國際貨幣基金組織(IMF)將召開會議,市場預期人民幣有機會納入IMF特別提款權(SDR)的一籃子貨幣中,有利於提升人民幣匯率水平,惟經濟的疲弱將造成降息降準的預期持續,估計人民幣匯率短期有撐但中長期看來趨勢仍偏貶。

此次人行宣布降息,金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%;自同日起,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,同時,為加大金融支援三農和小微企業的正向激勵,對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。

受惠人行雙降,激勵23日歐、美股市大漲,以那斯達克指數、德國DAX指數分別上漲逾2%最強,就歐、美股市幾乎都已經收復或接近8月19日起跌點來看,中國股市在人行續採貨幣寬鬆政策,以及本週召開五中全會確認十三五規劃重點與方向等政策面帶動下,有機會跟進。

吳宗穎認為,根據預估,中國經濟第四季GDP有機會再回升至7%以上,第四季採購經理人指數(PMI)也將有機會重回代表經濟復甦的50以上,顯示在中國貨幣政策持續寬鬆下,經濟表現有機會逐漸回溫。從資金面來看,10月21日中國政府才針對11家金融機構施行1,055億人民幣的MLF,釋出資金,相隔二天後中國人行再度宣布降息、降準,根據市場預估,本次調降存款準備金率0.5個百分點,以及針對農業、微型企業對部分符合規定的銀行進行額外調降0.5個百分點存款準備金率,將可釋放約7千億人民幣(約3.5兆新台幣),有樂觀預估更指可釋出1兆人民幣(約5兆新台幣)的流動性;預估未來中國人行尚有降息、降準空間。(時報資訊)

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