不做甚麼都沒有!專家建議:日本經濟得再下猛藥

鉅亨網李家如 綜合外電

當前日本正在進行近代經濟史上最大膽的貨幣政策實驗,但許多跡象表明,這場實驗舉措還不夠大膽。在日本央行本週即將召開的金融政策決策會議上,行長黑田東彥將得想辦法說服同事們,該是時候下新一輪猛藥了!

根據《彭博社》專欄作家 William Pesek 指出,自去年 10 月底日本央行無預警宣布擴大量化寬鬆購債規模以來,已過了 179 天。而大筆資金注入也是推升目前日本股市處於 15 年來高點的重要原因。

但即使投資人順利推高股市,目前日本的通貨緊縮依舊如陰魂般揮之不去。日本央行主要指標顯示,今年二月份通膨放緩至趨近於零,三月份家庭支出下滑 2.9%,創下連續 11 個月下滑,而薪資成長步伐依舊緩慢。有鑑於對安倍晉三政府經濟改革方案進展遲緩感到失望,國際信評機構惠譽本週更將日本的主權債信評等降級,由原先 A + 降至 A。

不過,黑田東彥不願意雙降量化寬鬆政策的理由十分容易理解。日圓暴跌 30%固然對於出口大廠如豐田汽車、佳能相機等大有助益,但對國內中小型進口企業將是一大衝擊。日本經濟同友會會長小林喜光 (Yoshimitsu Kobayashi) 更直指央行措施「效果並未往下擴散。我不認為他們能用如此反常的舉動來恢復成長。」

但在政策路線上,日本央行別無選擇,只能向前推進。當 2013 年 3 月黑田東彥接下日本央行行長大位後,他賭上自己的一切及日本央行的公信力,直言將在 2016 年實現消費者物價指數攀至 2% 的通膨目標,但如今看來這項願望越來越難實現。

隨著油價與其他大宗商品價格疲軟,可支配收入停滯不前,讓現今所有跡象在在顯示通縮情勢加深。也難怪信評機構惠譽抱怨道:「日本宏觀經濟表現對評等不利」。

此外,媒體對於黑田東彥與安倍晉三兩者關係的報導,直指兩者間對於財政改革與經濟刺激政策不同調的說法,也讓黑田東彥承受的政治壓力日益增加。而安倍日前任命豐田汽車顧問布野幸利 (Yukitoshi Funo) 擔任日本央行貨幣政策委員會委員,顯示接下來在強化寬鬆政策對抗通縮一事更有跡可尋。

另一個日本央行深陷量化寬鬆政策的原因,主要為金融市場。這暗示著日本寬鬆政策實驗若宣告將進入尾聲,將使得國債收益率急遽走高、日本股市暴跌。許多人可能忘了,日本是目前世界上負債最多的國家,而人口正日益減少。

目前日本十年期國債收益率約 0.28% 左右,若它超過 1% 的水準,將可能引發金融恐慌。姑且不論日本央行今年十月份可能加大貨幣寬鬆政策是好是壞,外界認為,現今來說要退出貨幣寬鬆計劃將更為困難。

本週四在日本央行會議上,黑田東彥應該更要提起勇氣貫徹先前的信念,例如強化年度政府債券購買力道等做法。畢竟只有做得越多,才有辦法阻止黑田東彥口中所謂日本的「通縮心態」,儘管只有一點貨幣猛藥,也能帶領這個國家走更長遠的路。

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