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低價權證盡量少買

文/潘俊賢

最近的連續假期很多,我也利用假期的時間與幾位老同學聚會,畢業後大家紛紛投入職場、家庭,相聚的時間也少了,難得聚會當然要好好來update近況,小陳說在中秋颱風夜跟家人蹲在陽台烤肉,雖然偶有風雨飄入,但也算是一番特別的經驗;老李說趁著週年慶犒賞老婆一年來的辛勞,買了不少保養品跟小家電,荷包大失血;這時,小張急著插話,說:『我在上星期買了超便宜的權證,1張才200塊,比起一張動輒10來萬的股票好划算阿!所以我一次敲了100張,享受一下當大戶的快感。』當時,我內心一陣錯愕跟掙扎,有種不太妙的感覺盤據心頭……

在聚會結束後,我與小張剛好都要搭捷運回家,便又多聊了一會,小張對我說:『要是看對方向,0.2元的權證說不定能漲到0.3元,200元變300元,是50%的漲幅呢,買股票50%的漲幅根本天方夜譚!!』,我回他:『0.2元上漲到0.3元,看似不遠,可是你知道究竟標的股票要漲多少、漲多快,權證價格才能漲50%嗎?』,小張睜大眼睛的猛搖頭。

究竟便宜的權證翻倍大漲50%甚至翻倍的『機率』大嗎?

各位權友們,大家都聽過權證是『以小搏大』的槓桿商品,用少少的資金就『有機會』創造大大的財富,在正常情況下,用相同的價金買權證的確能比買股票賺的多,但是能賺多少則關係到權證本身的條件,例如執行比率、是否被調降隱波、時間價值負擔、到期天數….等因素。

就小張遇到的狀況,我以統一SP(719724),邦特(4107)的權證來做說明(如圖一),在2015/10/19,這是一檔深度價外的權證(價外27.96%),距離到期日仍有一百多天,以委賣價0.3元而言,就算買100張也只需要支付3萬元,這的確是許多投資人能賠得起的。標的股票邦特(4107)為115元時,權證價格為0.29元,在權證隱波不降的條件下,當股價上漲到125元,權證的委買價會從0.29元上漲到0.40元(如圖二&三),也就是說當股票上漲近9%,權證就有38%的漲幅,確實很迷人,不是嗎?問題是,投資人就這麼剛好,現買權證,股價就大漲?須知股價大部分時間都是小漲跌,偶爾才會大漲跌,深價外權證就真的需要股票大爆發才有大賺機會,否則大部分時間的結果都是賠!如果好不容易賺錢,卻碰上隱波被調降,還會減少賺錢幅度呢!

圖一:

在我的說明後,小張頓時恍然大悟,權證能不能賺錢,不能只憑直覺或用數學百分比去幻想,還需考量因深度價外造成單價低的權證,在持有期間內是否能達到預期的漲跌幅。這也是許多權友在操作上很容易遇到的迷思,因此我建議大家:

一、除非有十足把握看對方向,不然深度價外的低單價權證先避開吧!
二、低單價權證的買賣價差成本大,在股價尚未發生漲跌的情況下,一買一賣的成本可能是2~3%(甚至更多)。

權證的確具備以小博大的特性,但如果權友想要透過低單價高槓桿權證,以更小搏更大,就容易讓自己陷入更大的投資風險中。在訂價合理的前提下,當權證價格很低,就是代表它賺錢機率已經很小,既然如此,就盡量不用借用這種低單價權證做財富翻倍的美夢吧!

圖二、三:

潘俊賢(權證醫生)

現任:統一證券金融商品部副總經理。

經歷:歐洲最大期權交易所—歐洲交易所(Eurex)教育訓練講師、台灣金融研訓院特約講師、證券商業同業公會教育訓練講師、寰宇出版社特約講師

專長:國內外衍生金融商品交易,包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權

證照:期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等

著作:權證這樣賺就對了、萬寶週刊「權證醫生」專欄(2012年3月起);千元滾錢術:權證這樣做多才會賺

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