先探/5不窮6不絕選股法則



【文/鄭志全】

這幾天股市投資人可能感覺到十分困乏,相較於鄰近國家火熱的股市表現,台股始終過於平淡,負面情緒籠罩市場,直到「台滬通」的議題發酵,才稍稍恢復神采。今年以來全球股市強弱不一的現象十分不尋常,當然,市場最大的困惑在於,國際資金何時才青睞台灣?當國際資金從四面八方湧向亞洲,怎麼能獨漏台灣呢?

股市一向是經濟的櫥窗,景氣的領先指標,然而,單看經濟發展來衡量股市的表現,有時容易失真。股市經常受政治氣氛影響,今年以來許多國家雙率政策出現轉變,決定了全球股市的強弱。

量化寬鬆 政策造市

自從歐洲央行推出量化寬鬆措施,北歐國家接連實施負利率政策,歐洲市場明顯轉熱,除德、法兩國外,丹麥、匈牙利、葡萄牙、義大利、奧地利等今年以來股市漲幅都在二○%以上,足以媲美上海綜合指數。

四月以來國際資金流向出現新的變化,產油國以及亞洲市場成為新亮點。統計至二十一日,杜拜、俄羅斯以及上海綜合指數月初以來漲幅皆超過一○%,其次為匈牙利、奈及利亞、香港恆生、阿根廷、挪威、韓國、巴西等。上述經濟體多半存在低度成長、通縮情勢險峻、身陷債務危機、高度依賴原油出口等問題,股市的上漲可能取決於政策效果或商品價格的波動,因此可能得出「經濟越差、股市漲越凶」的結論。從好的方面解釋,國際股市的輪動現象,像是在堆柴火,總是後來居上,全球資金行情將是一棒接一棒,越燒越旺;倘若從負面解讀,則反應出國際資金正加速轉進「高風險資產」,輪動趨勢越快,也可能帶來失衡的風險。

如果某國股市可以定義為一項商品,那麼台股對外資來說,應該屬於保守型、防禦性商品。三月底國內央行才剛剛決議不跟進中國、韓國的降息行動,利率維持連續十五季不變,追平史上最長利率不變紀錄。顯然,目前國內經濟體質十分穩定,利率政策不需調整,甚至未來可能跟進美國升息。

第二季以來,台股資金動能並無明顯改善,中港股市持續火熱,吸走部分資金,加上目前正值傳統繳稅季節,以及上市櫃公司第一季財報揭露期,盤面上影響個股漲跌的主要因素為業績好壞及本益比調整。

直到「台滬通」議題發酵,近期走勢明顯落隊的台股終於發動補漲行情。二十三日以金融、證券股為指標,加權指數帶量突破三月高點九七七五點,逼近○七年九八五九高點。此時此刻,台股感受到政策面的友好,市場量能再度升溫,指數看萬點的聲浪再起。本刊依舊延續上期觀點,認為台灣處於中美兩大勢力之間,在亞洲地區具備特殊戰略地位,國際資金隨時可能回頭拉台股一把,啟動新一波比價行情。(全文未完)

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