理財周刊/全球經濟景氣多變 平衡型基金當道

全球景氣緩步復甦,利率位處低檔,但在美國升息、希臘債務等事件影響下,市場波動度與投資難度隨之升高。以今年第一季與第二季股債市表現來看,各類資產輪動快速,市場贏家可能隨時換人當。想要不漏失獲利機會,投資人可以選擇搭配多元化配置的平衡型基金,以持盈保泰。

文.林佳弘

根據投信投顧公會最新資料,四月份投信基金規模達2.13兆元,單月增加1213億元,增幅6%,創下金融海嘯前與最近七年來的新高水位。其中,平衡型基金受青睞度依然居高不下,四月份基金規模達829億元,再創歷史新高,並較三月增長37%,今年成長幅度已達24%;若對照股、債基金規模同步縮水,分別較上月減少1.7%及0.9%,顯示隨著市場波動幅度加大,資金漸移往平衡型基金的趨勢有增無減。

股債兼備 平衡型基金續夯

進一步檢視基金類型細項可以發現,平衡型基金中的跨國投資類別,月增幅和年增幅分別為63%和39%,勇奪各類型基金增幅之冠。同樣的情況出現在組合型基金中的跨國平衡類別,今年也出現二六%增幅,意謂國人偏好的不僅是平衡型基金,更是跨國平衡型基金,可見全球多元資產的投資布局,方能滿足投資人欲分散布局,又想同時追求收益的高標準。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示,美國聯準會(FED)今年升息在即,市場上利多和利空消息相互交織,波動加劇常讓投資人感到捉摸不定,純股或純債的投資配置讓投資人無所適從。由於平衡型基金不僅有機會爭取高於固定收益的資本利得,波動度又明顯低於股票型基金,在投資人無法在眾多單一市場中做出抉擇的時候,反而促成平衡型基金崛起的機會。

傳統平衡型基金的投資標的由於股債兼具的特質,所以可以幫助投資人以較低的波動,追求較平穩的報酬。近年來平衡型基金的投資配置更擴大到高息股、新興債、高收益債券等,布局更加多元,也促成此類產品的投資熱度直線飆升。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示,由於金融市場於升息前夕和期間,波動往往加劇,市場上任何風吹草動都將牽動投資人的敏感神經,因而這個階段的投資對策更應著重在風險控管上,其次才是追求資本增值。他進一步指出,回顧上一次美國升息期間各類資產的表現,多重資產配置是少數能交出「水準以上報酬、平均以下的波動」成績的資產類別,也是現階段的穩定投資首選。

多元資產配置方能抵禦市場波動

美國聯準會主席葉倫(Janet Yellen)於五月二十二日在羅德島州首府普洛威斯頓(Providence)演講時表示,若經濟復甦符合預期,她認為在今年某個時點開始提升聯邦基金利率目標,並展開貨幣政策正常化進程的做法是合適的,但升息速度將會相當緩慢,並且重申聯準會升息兩大條件分別為「須看到勞動市場持續改善」、「對通膨率中期回到二%抱持合理信心」。

葉倫指出,聯準會在啟動十年來(2006年至今)首次升息後,便可按部就班地讓利率政策正常化,她強調,若等到就業、通膨都恢復到聯準會所預設的目標後才升息,美國經濟可能會發生過熱風險。市場分析師認為,該番言論比聯準會在四月份的會議紀錄更為鷹派。美元匯價在二十二日應聲走高,全球股市、美國公債與石油、黃金行情則是出現下挫。

野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示,隨著美國量化寬鬆退場,並可能最快於第三季展開升息,債券走勢轉趨震盪,投資人需要改變先前僅靠債券資產收取配息的思維。

不過,因處於多頭格局的股市震盪風險也不低,加上市場快速輪漲,一般投資人很難掌握市場脈動,多元配置遂成為市場顯學。除了傳統的股債資產外,建議可納入特別股、證券化商品、可轉債、不動產投資信託等標的,以創造多元收益來源,並且隨著不同景氣階段,靈活調整資產配置。

過往經驗顯示,五月份常常是金融市場較為震盪的時期,從近期美、德公債殖利率彈升,以及美股高檔震盪走勢來看,股債市波動度的確有升高跡象。事實上,隨著投資環境變化,近一年全球主要股、債指數年化波動度明顯低於長期(近十年)平均值的情況,極可能會受到美國即將升息憂慮,還有希臘債務協商等負面因素影響,轉為大幅波動走勢。因此,選擇嚴控風險並動態調整投資比例之多元資產類型基金,方能因應未來波動度升高趨勢。

亞太經濟下行風險仍高

國際貨幣基金組織(IMF)日前亦指出,歐洲債務規模膨脹、美元匯率升值及中國和日本經濟狀況不如預期,給亞太地區帶來極大的風險。在IMF年度經濟調查報告中,美歐經濟復甦將給亞太地區增長帶來助力,但中國和日本疲軟的經濟形勢,可能造成亞太地區不利影響,即使亞太經濟前景尚稱穩健,不過下行風險仍高。

今年亞洲經濟成長有望達到4.8%,而中國經濟放緩的影響會被日本、印度經濟產出增強所抵消。IMF的數據顯示,今年以來較低的能源價格,可以轉化為更高的個人收入,為今年亞太地區經濟增長貢獻1.7%。IMF即表示,就當前情況而言,不要指望亞太地區經濟成長可迅速恢復至2009年金融危機前的水平,因為生產率下降,加上亞洲人口趨於老化,潛在增長率大多已放緩。

亞洲經濟腳步放緩,中國為提振自身經濟,帶頭力推「亞投行」,號召英、法、德等五十七國參與加入,對以美、日為主的「國際貨幣基金組織」及「亞洲開發投資銀行」的國際地位產生挑戰,也讓美、日兩國加快談判簽署《泛太平洋戰略經濟夥伴關係協議》(TPP)的時程。美國貿易代表弗羅曼(Michael Froman)指出,TPP協議涉及美、日等國,這些國家合計占全球經濟總量約四成,目前談判已進入最後協商階段。

安倍擴大融資規模 力抗亞投行

除了美日加速TPP協議進程外,日本首相安倍晉三,近期也公布將把日本在亞洲的基礎設施項目融資規模擴大30%,顯示政府有意對抗中國帶頭成立的「亞投行」。安倍晉三承諾未來五年提供約一千一百億美元,作為亞洲高質量基礎設施投資的資金,這項計畫將包括擴大亞洲開發銀行的放貸能力,以及由日本政府提供日圓貸款。

宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出,相較美國與歐洲股市目前本益比分別為十八倍與十七倍,日本股市本益比仍僅十四倍,加上堅實的基本面,顯示日本股市是目前投資的較佳選擇。摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一則說,日股今年來表現亮眼,日經二二五指數上漲一三%,雖然經濟基本面改善步伐緩慢,但資金面有量化寬鬆撐腰,還有日本退休基金(GPIF)領軍,不僅提振市場投資氣氛,連帶外資買氣也跟著提升。

水澤祥一分析,日本企業獲利回升動能強勁,持續獲得市場上調,也直接反映在股價表現上;除了日圓弱勢拉抬出口增長,近來企業紛紛響應提高企業治理水準的風氣,透過多項改革準則的頒布與提高股東權益報酬率等方式回饋股東,也進一步強化市場投資信心。水澤祥一強調,眼見日股利多齊發,資金匯聚發威,日股再上一層樓可期。(文未完)

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