科法斯全球展望 中國首次列入負面觀察

科法斯集團在巴黎舉行「2015全球國家風險論壇」,探討2015全球主要經濟議題。受制於多重風險,科法斯認為,2015年全球經濟復甦將是艱難的。尤其中國經濟增長放緩及嚴重的債務問題,科法首次中國列入A3「負面觀察」名單,這也是2010年以來,首度調降中國國家風險評級。

科法斯表示,目前全球經濟正在逐步復甦,經濟活動較2008年金融危機前活躍,雖然力道和緩,但全球經濟增長持續緩步加速,繼2013年GDP 2.7%與2014年2.8%,2015年將有3.1%的成長。預期先進國家成長率可由2014年1.7%成長至2.1%,新興國家將從4.2%略增至4.3%。

不過,科法斯認為,中國已步入危險地帶,因此調降中國國家風險評級,列入A3負面觀察名單。預估中國2015年經濟成長率為7%,確定其經濟增長已放緩,目前中國企業正面臨幾項挑戰,如,冶鐵及建築等行業依然面臨產能過剩問題。更重要的是,債務問題已經達到令人擔憂的程度。

科法斯估計,中國企業和私人債務已達GDP的200%。銀行信貸擴張速度快於GDP成長的問題仍然持續,影子銀行的不透明及高利率融資也加劇了信貸擴張的問題。這期間的風險增溫是中國經濟成長「正常化」不可避免的內在階段。

中國政府願意鼓勵消費、損害投資,以緩和產能過剩問題,其實意味著企業的龐大債務不能從系統以再融資方式解決。因此,科法斯預計2015年中國企業在支付貨款將出現困難,國內經濟活動活躍度降低,但中期會更持續穩定。

科法斯對先進國家的風險評估,抱持謹慎樂觀態度。美國憑著強勁的內需及產業復甦,如汽車業,企業的產能利用率達九成,預期美國2015年GDP可達2.9%。鋼鐵業是唯一被認為高風險的行業,化工、紡織、交通運輸、汽車等行業歸類於中等風險。

歐洲經濟復甦雖緩慢,但2015年歐元區GDP應可達到1.2%,優於2014年的0.8%。因此,繼最近調升西班牙、德國和奧地利的評級後,科法斯宣布將葡萄牙(B)置於正面觀察之列,估計葡萄牙2015年GDP上調至1.2%。

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