納斯達克創高 又見5000點 是牛市還是泡沫?

鉅亨網劉祥航 綜合外電

相同的質疑聲已經喊了不少日子,但是隨著納斯達克 (Nasdaq) 指數衝破 15 年前的泡沫高點,華爾街依舊辯論著相同的話題-現在的納斯達克究竟是泡沫還是牛市突破?

《USA Today》報導,Nasdaq 指數上周正式突破 2000 年 .com 泡沫的的高點,完成一輪市場由繁榮、蕭條,再回歸繁榮的旅程。2000 年 3 月 10 日,納斯達克衝上 5048.62 的高點,然後急轉直下,在 2002 年 10 月 9 日,指數僅 1114.10 點,下挫近 80%。上周四突破前高後,周五收 5092.08 點,創歷史新高。

華爾街普遍的共識是,2000 年的泡沫是來自獲利的想像,但 2015 年的高點,奠基於公司的獲利能力,估值僅略高於歷史平均水準,比起 15 年前更有基本面的支持。

不過,一番辯論依舊難免。Merk Investments 投資長 Axel Merk 警告:「這是泡沫。」

Merk 強調,就像 2000 年人們毫無畏懼地買進股票,這波自 2009 年春天以來的彈升,獲利於廉價的貨幣政策,美國聯準會及各國央行,均利用大規模寬鬆來刺激經濟。最後仍舊難免重跌收場。

他說,當市場年年揚升,投資者變得過於自滿,央行政策助長投資人的自滿,但是,當 Fed 試圖寬鬆離場時,恐懼將會取代驕傲自滿,這時候,投資人醒來,了解到他們未注意的實情,並加速離場,帶來市場重挫。雖然情節與 2000 年有些不同,但崩跌的狀況會是一致的。

Merk 建議投資人,至少該減碼已經獲利的股票,降低投資組合的風險。

BMO Capital Markets 首席投資策略師 Brian Belski 則認為,不需要去空想無意義的泡沫說,僅僅是價格上揚,不代表就有泡沫

Belski 表示,泡沫出現時,會見到過於看漲的情緒、過度的融資,以及過於炒作的投資主題,但現在都沒有見到。他說:「這是個牛市,每個人都在等頂部,這不是泡沫。人們懷疑蘋果及微軟,預測他們就要垮掉,這不是泡沫。」

他強調,錢也沒有流入美股。投資人擔心升息、美元上漲及油價偏低,不敢全力做多美股。現在也不像 20 世紀 90 年代,有個「性感的」投資主題,讓華爾街愛不釋手。他認為,美股 20 年的大牛市,現在已走過 6 年。

BMO 私人銀行投資長 Jack Ablin 也認為,現在是牛市。他認為,是營收成長讓這次納斯達克漲到 5000 點,而不是只有吸引眼球的投資主題。

Moneta Group 首席投資策略師 Bill Hornbarger 則主張,現在既非泡沫,也不是突破。現在個股普遍偏貴,但還不到泡沫的水準,人們對股價仍興趣濃厚,因為在低利率環境下,沒有太多其他高回報的投資選擇。

Stifel 首席股票策略師 Barry Bannister 相信,2015 年不是 2000 年的泡沫重演。由本益比來看,現在納斯達克約為 21 倍,但 15 年前足足有 200 倍,完全不一樣。不過他認為,生技族群過於高估,比較像泡沫

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