陸港觀盤-人行重磅刺激 背後戰略意義非凡

工商時報【瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安】

中國上周公佈的第3季經濟成長年增率僅為6.9%,不僅跌破7%的關卡,更創下6年半來新低,緊接著中國人行在23日宣布,自24日起調降金融機構存、貸款基準利率0.25個百分點,同時調降金融機構存款準備金利率0.5個百分點,同時取消對商業銀行和農村合作金庫機構的存款利率浮動上限,並再度針對三農定向降準0.5個百分點。

從中國官方宣布降息、降準以及定向降準這一連串重磅動作來看,雖是反映中國經濟成長趨緩、人行須持續以寬鬆貨幣政策來刺激經濟的事實,但在此同時還反映另一個事實,那就是:中國政府仍握有非常多的貨幣政策和財政政策工具,可用以提振中國經濟。

除此之外,在這一連串的降息、降準政策中,還有一個更重要的意義,就是透過取消存款利率上限的政策,達到引導金融機構利率朝向市場化,以及形塑市場調控機制的效果,這顯示中國政府在持續刺激中國經濟朝向穩健成長的過程中,亦不忘順勢引導金融繼續朝改革開放的方向前進。

目前中國的物價年增率持續走低,國內並無通膨的壓力,加上市場利率亦呈現下行的趨勢,以及企業的負債成本也跟著降低下,現階段中國的金融機構調高存款利率的機率並不高,這為金融機構利率朝向市場化發展提供有利環境,因此中國人行這次可謂是抓緊了有利的時機,順勢放開存款機構利率上限的限制,讓利率向市場化邁開一大步。

不僅如此,隨著存款利率上限的取消,理論上未來金融機構可望依照市場化機制,建立金融商品的訂價機制,帶動金融機構順勢進行經營模式的轉變,收到金融改革的效果,並提高資金的利用效率,因此這次的刺激政策,其目的除了要刺激中國經濟之外,背後還有著更大的戰略意義

中國經濟數據不好,並不是這一、兩天才發生的事情,其實投資人不需要太關注GDP,而是應該擔心中國經濟改革是否出現轉向;畢竟中國經濟規模這麼大,經濟增長速度遲早是要慢下來的;但如果中國政府關起經濟改革大門、走起了回頭路,才是應該擔心的。

然而從這次人行宣布取消存款利率上限的政策來看,顯示中國改革開放的政策並未改變,甚至中國政府能夠抓準適當時機、適時引導市場改革,這對投資人來說其實是一件好消息。

此次人行宣布降息、降準之後,目前市場初步預估可望釋出超過7,000億人民幣的流動性,更樂觀者甚至預估釋出的資金有機會達9,000億人民幣,這對經濟具有極大的刺激效果,對提振經濟成長動力、穩定投資人的信心等,都有極大的助益。

在政府持續推行經濟改革的大戰略下,將使得新經濟改革概念族群繼續獲得支撐,包括資訊科技、消費、醫療保健等新經濟類股,前景仍是相對看好,只要是公司的商業模式良好,逢低進場、以中長期的眼光進行布局,中國的股票市場仍是相當具有投資價值。

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