陸QE快了 人民幣即期價重貶

工商時報【記者黃欣╱綜合報導】

受到「中國版QE」呼之欲出的市場消息影響,加上境內流動性不足影響,人民幣兌美元即期價昨(27)日出現激烈波動,午後急速暴跌,終場收在6.2206元,來到逾5周低點;單日跌幅高達0.41%,創下13個月以來最大單日跌幅。

路透引述交易員分析,儘管昨天人民幣中間價6.1220元,較前一交易日上揚21個基本點,續創3個月新高,單日升幅0.03%。但即期市場卻呈現相反走勢,下墜行情之快,連交易員都稱遠超預期。

交易員認為,昨天人民幣即期大跌與中國版QE即將出爐有一定影響。午後離岸人民幣快速下跌,加上境內流動性明顯不足,午後境內即期匯價也接連跌破6.20、6.21和6.22這3個整數關口。

交易員認為,由於即期價罕見暴跌,市場一度出現恐慌,但並未見中國人民銀行(大陸央行)出面干預。由於早盤中間價依舊報在1月16日以來新高,且中國國務院總理李克強明確表示不希望人民幣匯率繼續貶值等因素,交易員預計,境內匯率持續下跌可能性有限。

華爾街見聞分析,從昨天中間價與即期價的升貶不同調,可看出人行在面對匯率政策波動時的兩難局面。

分析稱,若是讓人民幣持續貶值,等於重走過往依靠貶值帶動出口的老路;若是保持人民幣強勢,讓經濟減少對投資和出口依賴,並向消費轉變。

分析稱,過去中國官方利用人民幣貶值,將財富從消費者轉移到出口商手中,並通過存款利率上限壓低民眾存款收益,保證企業獲得低成本貸款,長此以往,經濟增長就掉入為投資而投資的陷阱。

為了擺脫此一困境,分析指出,必須透過人民幣升值,才能提升消費者的購買力。由此來看,儘管昨天即期價出現暴跌,但不會是長期走勢。

分析並指出人民幣續貶可能帶來三項負面效應。首先,據麥肯錫資料顯示,在舊經濟模式下,中國債務占GDP比例從2007年的158%上升至282%。不僅催生了資產泡沫,又過於依賴外需。尤其當下外需不足時,中國經濟就受到拖累。

第2,若人民幣持續下跌,也可能加劇中國富豪將大量資產轉移至海外的擔憂。

第3,一旦任由人民幣下跌,企業的美元債務將變得難以支付。

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