2015年投資主軸 瑞銀:波動性主宰市場

瑞銀首席經濟學家夏德威(Larry Hatheway)指出,2015年影響投資最大的因素為「波動性」,瑞銀股票團隊策略分析師尼爾森(Nick Nelson )更分析,預期目前估值較低的循環類股、價值型與高波動股將有機會脫穎而出。

夏德威分析,2015年將是波動大的一年,且更不用提今年市場經歷因油價暴跌、瑞士國家銀行貨幣政策改變等特殊事件的衝擊,夏德威更直言這只是序曲。

夏德威表示,市場波動性增加的主因有兩個,第一是各國分歧的貨幣政策,第二則是原物料超級循環戛然而止。夏德威指出,一國在貨幣政策上的轉變,總是會為市場帶來不確定性與高波動,像是美國聯準會(FED)政策的改變就常對資本市場帶來影響,因為FED的決定將牽動股票估值與債券的殖利率。

此外,美國即將升息,但包括歐洲、日本、中國甚至印度等國都傾向營造更寬鬆的環境,一來一往間資金將在外匯市場中流竄,也將增加市場波動性。

夏德威認為,同樣重要的影響因素還有原物料循環,由於先前原物料與油價價格走高,許多小廠商積極投入生產,在供需失衡的情況下市場將重整,過程中也將帶來波動

投資人來說,瑞銀股票團隊策略分析師尼爾森指出,以過去經驗來看,在市場波動度低時,高波動股、循環類股通常會有較好的表現,且便宜、價值型類股則通常不受市場青睞。不過從2012年起,在歐洲的低波動防禦類股表現優於高波動的成長性類股,因此在目前的環境下,尼爾森認為波動性將拉近兩族群類股間的距離,看好估值較低的循環性、價值型與高波動類股將有較好的表現。

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