《外資》4G耗銀彈,外資中立看台灣大

(3045)法說落幕,美系外資分析指出,台後續可望在電信三雄中掌握最佳的頻譜優勢,與亞太電(3682)的漫遊爭議也可望在第一季有解,惟因4G吃到飽恐延續下去,加上促銷和補貼的支出,將導致今年獲利相對去年下滑,維持台「看台」評等,目標價97元。

台預估今年全年EPS目標5.05元,較2014年自結EPS 5.56元低。外資指出,台預估獲利下降,主要原因不外乎針對4G的補貼和促銷,導致費用上升約13%。

外資表示,台4G用戶快速成長,從去年第三季5%的滲透率一舉成長到第四季的16%,用戶數達百萬之多,在整體4G市場占比約31%,介於中華電39%和遠傳27%之間。在預計電信三雄將持續吃下97%的4G市場下,維持台「看台」評等,目標價97元。

展望2015年,外資分析表示,預計4G數據到年底前吃到飽將延續下去,直到對手中華電取消為止,台將4G用戶目標數擺在300萬,預計將提升ARPU貢獻約5%。

目前NCC已批准台與鴻海旗下國碁5MHz的頻譜收購案,使得台在700MHz擁有最大且連續20MHz頻譜,加上台與遠傳在1800MHz的換頻也可望在今年第一季順利完成,意味著後續台可望握有總計30MHz頻譜可以操作,相較於今年下半年中華電預估的15MHz、遠傳的20MHz,台相對具有優勢。

台董事會批准2015年資本支出為139億元,相較2014年下降13%,其中最大宗落在行動業務的98億元,主要用於建設4G的1800MHz頻段,其餘還有固網業務17億元、有線電視業務9億元,momo及其他子公司業務15億元。

至於台和亞太電的4G漫遊爭議,外資表示,NCC計畫未來2個月會舉行聽證會,此漫遊問題有機會在第一季獲得解決。台也預估,亞太電的基站數會慢慢符合法令規定,雙方的策略聯盟也將繼續下去。

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