《外資》美林證:台灣硬體榮景不再?聚焦4主軸、喜惡共6檔

美林證最新出具台灣科技產業報告,聚焦在四個議題:一、華碩和聯想在PC市場較勁。二、iPhone出貨樂觀,供應鏈吃補。三、美國市場投資人對工業電腦和自動化的議題興趣高。四、面板顯示器恐有短期風險。美林證也遴選最青睞的4檔科技股包括:鴻海(2317)、華碩(2357)、台達電(2308)及大立光(3008)。最不青睞則為可成(2474)和友達(2409)

美林證近期拜訪美國投資人,由於科技股去年表現強勁,使得投資人今年在選股上更為精挑細選。去年台灣科技硬體的股價表現優於大盤約20%,主要是受到iPhone產品循環,以及PC表現優於預期,和較有利的新台幣匯率。然而在去年獲利高基期下,今年科技硬體的獲利恐呈現放緩,這也讓美國的投資人懷疑,今年台灣硬體科技能否再複製去年的榮景。投資人較有興趣在作空和作多的投資焦點上。

在PC的議題上,美林證挑出華碩和聯想,看好華碩勝於聯想,主要是華碩消費型PC成長復甦,以及華碩在智慧型手機上已經呈現獲利,強勁的財務報表和具吸引力的股價,華碩Zenfone手機自去年4Q開始獲利,且ASP和出貨也持續上揚,今年可望延續4Q獲利基調。而聯想的智慧型手機雖然也已具規模,但ASP較低,且商業模式也看不到有利可圖。聯想併購摩托後,產品定位在高階的品牌,然而偏高的費用支出,恐持續拖累獲利。

此外,相較手機市場的成長趨緩,以及競爭壓力增加;工業電腦及自動化相關領域的業者從長期來看可望站在有利的成長軌道上。美國投資人較常討論到的是研華(2395)和台達電,青睞該兩家公司主要著眼於高進入障礙和持續的成長動能及穩定的毛利率。

至於在面板方面,近期美林證才調降了友達和群創(3481)的評等。部份的美國投資人認為大尺寸電視零售價格下降,應該可以刺激市場需求,尤其是在美國的市場。然而,友達對今年首季的目標偏弱,而樂金的TV毛利率衰退,夏普的產能利用率也下降,這都印證了美林先前對近期面板股價修正的預期。

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