《金融》ECB量化寬鬆,歐股與歐元可轉債續看多

ECB加碼寬鬆貨幣政策,愛德蒙得洛希爾資產管理公司指出,之後歐洲央行每年進行的QE規模約當於歐元區國家股市總市值的14%,金融、地產、工業、汽車等循環性類股將因此受惠。

其中,地產類股將為ECB政策力主寬鬆的最大受惠者之一,地產股股利收益率優於公債,在主要國家公債殖利率持續走低之時,歐洲地產股平均股利率約仍有4.5%左右,投資人在search for yield的情況下,地產股提供相對具吸引力的收益率。

此外,即便英國央行升息地產股也未必因此受衝擊:英國央行升息步履目前看來已因為通膨緩解而可望遞延,即便開始升息,但為經濟增長所驅動,在租金將隨經濟持續維持高檔甚至持續上揚與地產公司短期融資曝顯比重相對為低的情況下,既便升息亦不必然對地產股產生負面影響。歐洲各地已見房市正在復甦:歐洲大陸投資需求緩步改善,除英國外,瑞典、荷蘭等地區已見到租金與房價上揚。

愛德蒙得洛希爾資產管理公司指出,歐股與歐洲可轉債仍持續看多,原因為:一、低原物料價格,有利歐洲企業成本降低:能源與原物料價格持續回落,有利企業降低成本,也有利於提高消費者可支配所得,帶動內需消費成長。二、低通膨可望促使歐洲央行持續寬鬆政策:由於原物料價格回落,歐洲通膨持續維持歷史低檔,歐洲央行在物價偏低的情況下,已提出極具規模的刺激經濟政策。三、低利率環境可望持續,市場資金充沛有利推升股市。四、低匯率有利歐洲企業競爭力提升:美元升值下,歐元回貶,相對美元弱勢的匯率將對約半數市場在歐元區以外的出口企業競爭力明顯提升,並進而挹注經濟成長與企業獲利。五、歐股本益比仍低:歐股本益回到歷史平均水平,相對於其他成熟市場,股價仍顯相對合理,且企業獲利成長性仍有上調空間,中長線仍宜逢低佈局。六、可轉債Valuation相對低點,長期布局時機浮現:歐元可轉債valuation已自2014年9月開始觸底反轉,走勢穩定上揚,目前仍為長期相對低點,有利長期投資布局。

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