《金融》保德信五力分析指數,陸股看多

A股多空難辨,為協助投資人掌握A股投資機會,保德信投信首推「中國五力分析指數」,從獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面5項量化指標,外加政策面變數分析,總結出五力分析結果,2015年首度推出的保德信中國五力分析指數為13分,預期大盤在高檔震盪後將撥雲見日,未來3個月可望走向多頭行情。

德信中國產品首席石永平表示,回顧過去10年A股走勢與保德信中國五力分析相比,只要五力分析指數總分高於13分,未來3個月A股上漲機率超過一半,達5成7,平均漲幅13%,即使短期A股投資人持續觀望,但從中國五力分析指數來看,中長期走向多頭行情不變。

德信投信有長達17年的中國研究經驗,旗下擁有國內唯一成立超過十年以上的大中華基金、全台第一支直接投資中國股市的主動式管理基金,及全台第一支以中國A股中小型股為主要投資標的,是少數有能力為投資人挑出大型股與中小型股的優質標的,堪稱能在A股市場「大小通吃」的中國專家,此次開業界之先,首推「保德信中國五力分析指數」:獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面5項量化指標各項滿分為5分,總計25分;作為陸股變數的政策面則以正、負2分表示;石永平指出,保德信中國五力分析指數未來將於每月第一周定時發布,總結前一個月的總分,希望成為投資人觀察中國股市的「先行指標」,並提高投資A股的勝率。

德信中國品牌基金經理人楊國昌指出,陸股上漲有很多可能的推動因素,觀察這一波陸股上漲的動能,主要是資金及評價修復行情。從評價面來看,1月預估本益比僅12.4倍,低於長期平均的16倍,顯示陸股與歷史長期平均相比仍相對便宜;這也帶動1月陸股成交值達7兆人民幣,雖較前月下滑,但仍是史上第2高,顯示資金仍然充沛。

技術面上,則可觀察指標性的月均線(20日均線)與季均線(60日均線),楊國昌表示,1月滬深300指數收在3434.39點,儘管較前月下跌2.8%,跌破20日均線,但仍維持在60日均線上,陸股趨勢仍向上。

至於動能較弱的獲利面、總經面,此次分析下來雙雙掛蛋,楊國昌分析,獲利面是觀察近期預估的EPS年增率,為5.0%,連續2個月下滑,創下2013年9月以來新低。

從中國總體經濟來看,楊國昌也透露,中國經濟基本面表現衰弱,根據中國國家統計局在本月初公布的「2015年1月中國製造業採購經理人指數」(PMI)為49.8,跌破景氣榮枯線50,創下2012年9月以來新低,顯示中國製造業欲振乏力;而最近一期的「克強指數」為4.32,已連續第2個月下滑,維持在2008年金融海嘯以來的低點附近。

觀察政策面,雖無法用量化指標來計算,但石永平也列入「中國五力分析」的變數,近期中國政府端出的IPO放行、融資融券檢查、收窄傘型信託等「利空政策」,將打壓短期投資人追高的信心;但另一方面,仍有滬港通擴大、研擬深港通、國企改革、一帶一路、人民銀行可能降息、降準(降低存款準備金比率)、公開市場操作等利多政策,顯示政策面短空長多,有助於中國股市長遠的健康發展。

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