外資:聯發科Q1難逃衰退

聯發科(2454)將於9日召開法說,公布去年全年財報與第一季財測。搶在法說之前,歐系外資先出具報告,估聯發科去年EPS可望年增47.3%,突破30元大關、達到30.21元。不過儘管市場近期對聯發科4G晶片動能熱切期待,該歐系外資估,聯發科第一季恐仍難逃淡季效應,營收估將季減11%。

該歐系外資分析,聯發科去年第四季營收季減3.51%、低於預期,主要是由於中國大陸智慧型手機供應鏈仍在去化庫存。而聯發科雖將因高通在S810處理器踢到鐵板,短期將有受惠空間,惟該歐系外資認為,聯發科今年第一季畢竟仍屬傳統淡季,營運將會下滑。該歐系外資估,聯發科本季營收將季減11.1%、來到493億元,毛利率則將下滑至47%。該歐系外資並指出,市場對聯發科第一季營收將小幅季減5~10%的看法過於樂觀。

總結去年成績單,該歐系外資估,聯發科去年第四季毛利率伴隨營收的走弱、將從去年第三季的49.1%降至48.3%,而營益率則可望落在財測值24~28%的上緣。該歐系外資估,聯發科去年第四季稅後淨利約為115億元、單季EPS為7.3元,全年EPS則將達30.21元、年增47.3%。

該歐系外資進一步指出,今年聯發科在中國大陸的4G市場仍會從高通手上持續攫取市占,惟中國大陸整體智慧型手機市場成長的放緩將是隱憂。該歐系外資維持對聯發科的持有評等,以及461元的目標價。

高通日前在財務會議上鬆口表示S810處理器失掉一大客戶(三星)訂單,以及在中國大陸市場面臨挑戰。關於此事對聯發科的影響,日前某亞系外資則認為,這意味中國大陸的智慧型手機晶片價格戰恐越演越烈,無論對高通或對其他業者而言都不是好事。

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