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封關前台股戰略

歐洲央行超乎預期的量化寬鬆金額,意圖以美國為師,以龐大資金挹注經濟體,姑且不論有用、無用,全球又掀起另一波降息風潮,包括工業及新興國家,這麼多的錢流竄市場,也導致基本面被看好的國家,如德國股市立馬上漲一成創歷史新高;另一方面,資金湧向基本面較好的國家,尤其是亞洲,特別在近半年國際油價跌跌不休,以石油進口為主的亞洲最先受惠,經濟成長看好,除日本外,台灣成為資金狂潮席捲的目標。

今年以來外資買超台股超過十五億美元,近一周來幾乎每天買超都超過百億元,即使周線下跌還是買超。外資大量買進,的確也促使台股屢創今年新高;看來台股要破去年九五九三點新高乃至萬點,還是要靠外資來拉一把。

不過若觀察這波外資買超,台股攻到九千五百點之上,但創新高股並不多(如附表),其中台積電及大立光兩檔超級指標以及後發先至的蘋果第二大代工廠和碩最為突出,而真正跟上並不多,指數幾乎都被台積電創歷史新高光芒掩蓋。惟從另一個角度看,有台積電撐著,其他業績股就容易有所表現。

資金多 外資大買台股

前期提到受到國際石油價格下跌,外資紛紛調高今年台灣經濟成長率,台灣經濟研究院上調今年經濟成長率至三.六七%,較去年十一月公布的數據上修○.一九個百分點,認為今年表現將優於去年,但多空紛雜局勢不變,惟受惠油價下跌及國際景氣可望優於去年,因此上調經濟成長預估值。

台經院提到美國經濟復甦力道強勁,但歐元區受債務、貨幣、勞動市場等問題持續困擾,大陸在政策引導下轉為中速成長,日本內需仍顯疲弱,主要經濟體今年表現相對弱勢,為全球景氣帶來更多不確定性。但台灣受惠油價下跌與國際景氣可望優於二○一四年,國內企業對景氣看法也較上月樂觀。

其中美國景氣復甦是台灣出口的「王牌」,尤其去年十一月美國再度回到台灣出口金額最高地區。台幣近期雖然受歐元區QE而升值,不過美元還是強勢,美元指數轉眼間已來到九四.五附近,接下來就是挑戰一○○,相對台灣出口可望持續交出好成績,包括電子及傳產。

美國股市最近表現不如歐洲,美元升值是主因,跨國企業獲利已受影響,蘋果坦言若非美元升值,獲利會更好。另一方面這次石油工業受到國際油價下跌,包括愛克森美孚、雪佛龍等季報不佳股價領先破底,而油價跌至每桶五○美元以下,低於大多數頁岩油業者生產成本,開始出現減產或裁員聲浪,間接也使銀行呆帳上升,以S&P 500企業季報來說,預估獲利成長降至五%以下,與過去幾年動輒超過一○%明顯不同,當然基期墊高也是主因。所以,近期歐股以德股領軍大漲約一成,但美股幾乎原地踏步甚至下跌,企業對於財報利空反應比較激烈,如微軟公布獲利不如預期,當天股價下跌超過九%、英特爾及惠普也同樣弱勢。只有蘋果銷售較預期好,且繳出單季獲利超過一八○億美元歷史空前紀錄,股價得以維持高檔。

美股大震盪 二月上漲機率高

美國股市元月份以來除了生技股持續強勢外,都表現不好,指數可能連續兩個月收黑,這是近一年來首見。不過,若以一九九○年來看,過去二五年包括道瓊、S&P 500及NASDAQ指數若元月指數收黑,二月指數再收黑(連續兩個月月線收黑),只有四次,大都出現在股市崩跌或金融災難,如網路泡沫或金融海嘯,其他二一次都是下跌隔月月線就收紅;也就是說,二月收漲機率高達八四%,就算下跌留下影線機率很高。或可提醒投資人,美股低檔支撐還是很強,大致上道瓊一六九○○點、S&P 500及NASDAQ的一九六○點及四五○○點將是多頭強大防線。

台股在外資力拱下,來到九五○○點附近,不過美股的弱勢整理,或將影響到台股。若從台股過去二五年來看,二月份股市上漲機率高達六四%,是一年當中僅次於十二月月線收紅機率最高的月份,當然與農曆年有關,接下來三月上漲機率與二月相同,可以說在去年年報公布前有利台股漲勢,加上去年上市櫃公司獲利可望超過一.八兆的歷史新高,預期配息將相當豐厚,股息殖利率高對照現階段全球資金浮濫,可以說是保護台股低檔支撐的金鐘罩,尤其在兩檔超級業績股台積電及大立光領軍下,指數將震盪盤堅,預期首季九二○○至九千點以下將具有支撐。

除外資買盤外,台股內資在台股低檔有支撐或將抬頭,選股當然首重原來強勢族群,包括半導體的台積電、聯電,驅動IC族群包括從八吋代工的世界、封測的頎邦、矽品到IC設計的聯詠、矽創。此外,物聯網的崛起,作為基礎的工業電腦系列族群,包括研華、樺漢、台達電、凌華、振樺電等;通訊相關上游的砷化鎵,在美股的SKYWORKS、AVAGO等股價走勢超強連接到台灣就是全新、穩懋、F-訊芯及宏捷科。再來本刊長期追蹤的鞋材相關股,美國的耐吉、Under Armou股價也相當強勢,台灣的豐泰拉高本益比,寶成也跟漲,到供應鏈百和及上期提到的利勤,再來就是今年擴產績效將顯現的F─鈺齊,整體族群走勢輪創新高,是今年台股走勢最亮麗族群。

美國營建景氣好,修繕相關的Home Depot股價強勢,連結到台灣則有福興、橋椿。特別一提的是,國際銅價今年以來持續下跌最低至五三三九美元,累計跌幅達十五.二%,若從前幾年高點每噸一○一九○美元,則跌幅高達四七.六%。對於福興及橋椿當然是成本下降的利多。再來就是用銅量相當多的PCB及端子族群同樣受惠。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1815期;訂閱先探投資週刊電子版

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