專家:降準...當前最佳選擇

工商時報【記者賀靜萍╱綜合報導】

通縮風險加劇、1月份中國製造業採購經理人指數(PMI)降至半年新低等經濟惡化的指標,為中國的貨幣政策進一步偏鬆騰出空間,中國人民銀行昨晚宣布,自今(5)日起調降金融機構人民幣存款準備率0.5個百分點。

事實上,人行從去年底開始,在貨幣政策上就開始有所動作。根據陸媒測算,去年12月起,人行已透過短期流動性調節工具(SLO)及逆回購等,向市場注入超過兆元人民幣(下同)資金。

且人行昨日最新披露,去年11至12月,已透過中期借貸便利(MLF)向銀行投放基礎貨幣計為3,750億元。今年初,則續做2,695億元及新增500億元。

陸1月CPI增長 恐只剩1%

惟中國央行終於宣布降準,打開調控的閥門,其背後意義為何?綜合各方分析指出,人行此時出手原因,還是要化解內部經濟發展的難題,要讓貨幣真正走向偏寬鬆。

首先,根據數據顯示,目前中國通縮數據非常嚴重,中國1月份的消費者物價指數(CPI)即將公布,一般預料會在1%甚至1%以下。在這種情況下,實際利率、也就是借貸利率成本會繼續上升。

儘管人行去年以來創設並透過SLO、SLF、MLF等新工具向場大量投放流動性,但因為這些工具期限較短,只能在短期之內補充流動性,資金很快就會被抽走,因此這些工具在當前情況下,並無法替代降準

再者,本次降準之後,隨著銀行間流動性的好轉,中國銀行間市場的資金價格會出現回落,企業融資成本將會降低,對實體經濟將有助益。

資金...恐又回流房地產

華泰證券首席經濟學家俞平康即表示,發展實體經濟,以保持價格穩定、充份就業,才是貨幣政策最大的考量。雖然降準可能會加劇資本外流,且同時把資金重新入到房地產和金融股票之中,但基於穩進實體經濟發展,已是中國央行貨幣政策最高目標,所以整體上而言,降準成了當前最優的決定。

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