梁彥平專欄/留意農曆年前的賣壓

歐洲量化寬鬆(QE)規模超乎預期、希臘大選激進左派獲勝、美國耐久財訂單意外驟減、以及蘋果季報優於預期,紛亂的多空訊息雜沓而至,加劇國際金融市場的動盪不安,使台股在挑戰去年高點前就出現拉回修正。

農曆年關將至,漫長的春節假期隱含不確定性,加上外資千億買超已將指數頂觸前高反壓區,本土資金觀望氣氛轉濃,追價意願明顯疲弱,成交量能漸顯不濟,大盤進入高檔震盪整理應屬合理。若國際政經情勢未有突發利空干擾,待金管會股市揚升計畫正式啟航,台股中長線多頭行情應仍可期待。

受歐洲QE大幅加碼影響,瑞朗先與歐元脫鉤,加拿大、丹麥相繼降息,先進經濟體貨幣政策邁進更趨寬鬆的氛圍,並使降息風潮吹向高利率的亞洲國家。中印兩國率先降息,馬來西亞與泰國也將跟進,而新加坡無預警宣布寬鬆,更使其他亞洲國家貨幣競貶再掀貨幣戰的預期喧囂塵上。台商若因台幣相對於競爭對手國幣值高估,而失去多年辛苦建立的競爭優勢,再想奪回市場必將經歷一番苦戰。

觀察美國近來部分企業財報出爐成績之所以令投資人大失所望,強勢美元拖累企業盈餘成長便是疑慮所在。此外,美國經濟數據表現仍時好時壞,FOMC會議雖然重申對加息時點保持耐心,卻也加入對國際金融情勢變化的關切,擔憂美元升值與利率調升恐將衝擊美國經濟的增長力道。

綜而言之,國際金融環境變幻莫測,QE政策雖使資金行情持續發燒,資本市場一片叫好聲,但幣值競貶超車的結果將掩蓋廠商競爭力優劣的真相,扭曲資源配置效率,油價下跌伴隨終端需求疲弱,更使淪陷通縮窘境的現況無法遮掩,今年全球經濟成長能否增速仍待檢驗,若實體經濟的現實仍屬貧血復甦,最終也將戳破股市高居雲端的蜃樓幻夢。

外資主導本波台股上漲,千億買超推升台股逼近前高9,593點,企業法說會雖然捎來季報利多,但股價已反應去年財報獲利的佳績,年度首季仍屬企業營運淡季,已經被外資拉高的股價,缺乏業績的做夢題材,自然限縮股價的漲幅,加上長假期間國際股市變數仍多,因此,投資人必須留意農曆年前不想抱股過年的賣壓湧現。

(作者是世新大學財務金融系助理教授)

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