經濟學人:2015年可能是「匯率痙攣年」

2015年才剛開始,外匯市場便劇烈動盪。經濟學人雜誌指出,2015年可能成為「匯率痙攣之年」。

新加坡28日意外寬鬆貨幣政策,使星元對美元跌到2010年來最低價。瑞士15日放棄瑞郎「釘住歐元」政策,歐洲央行也宣布量化寬鬆(QE)政策,使歐元對美元跌到11年來低位。加拿大央行降息,也使加幣對美元匯率從從1年前的1加幣兌0.94美元,大跌到兌0.80美元。

匯市震盪擴大的主要原因,是各國貨幣政策分道揚鑣。匯豐銀行外匯專家布隆姆表示,「有兩大力量在運作。歐洲與日本央行大印鈔票,使歐元及日圓貶值,但美國經濟成長強勁。任何夾在兩者之間的貨幣都會被壓碎」。

匯率戰卻是個「零合」的賽局:如果歐元及日圓貶值,必有某些貨幣升值。因此外匯市場有點像「傳球遊戲」,一些國家試圖把通縮的威脅拋給其他國家。

新興市場貨幣2014年受創,現在逐漸恢復。巴西里爾、印度盧比及土耳其里拉去年12月來對歐元都升值逾10%。BNY美隆投資集團外匯專家狄瑞克表示,有跡象顯示「匯率利率雙重套利」交易在其中運作,投資人借入歐元,轉投資於開發中國家的高殖利率貨幣。

匯市震盪部分源自於「釘住匯率」;因為一旦停止「釘住」,匯率便將劇烈變動。「釘住匯率」有鬆有緊,而歐元更是「釘住匯率」的極致。如果希臘最後「脫歐」,則2015年將贏得「匯率痙攣」的「美譽」。

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