趨勢大師論壇-新收益,揮棒新格局

工商時報【陳柏基 德盛安聯投信產品首席】

2015年1月起,歐洲各國央行開始各出奇謀。瑞士央行毫無預警地取消瑞郎兌歐元匯價限制,造成瑞郎在一日升值20.93%,歐洲央行則推出量化寬鬆,購債的規模略高於預期,帶動了全球股市走揚。其他歐洲國家為了防賭熱錢流入而降息因應,丹麥十天內三度降息,基準利率調降至-0.5%,為史上新低,市場推估瑞典與挪威可能跟進。俄羅斯繼去年挽救盧布頹勢,閃電升息26碼至17%,但盧布不升反貶,今年則為了刺激經濟降息8碼,造成盧布貶破70大關。

歐洲央行開春的貨幣競貶戰,預示了今年的市場將更加波動且不可預期,如果價格波動和票息下降都是今年的常態,那麼今年投資人須認清傳統收益在因應風險及掌握收益成長機會上的不足。想像站在風勢強勁的棒球場上,對手不時丟出變化球,若只想著直線打擊的招數,不只離全壘打越來越遠,最後可能被對手看穿路數而全盤皆輸。了解攻擊與防守同等重要,擅用多元策略,才是最後致勝的關鍵。

回到當前的投資環境,攻擊與防守兼備,強調多元且由下而上的操作,就是當前熱門的「新收益」概念資產。

新收益」打破了傳統區域與資產類別的限制,同時藉由多元資產與避險策略,目的在打造隨漲抗跌的投資組合。相較於舊收益的投資人面臨收益下降、價格追高、市場震盪三大困境,新收益則是揉合不同資產的優點,兼容並蓄,因此可達到「補收益」、「拚成長」、「抗波動」三大目的,補舊收益之不足。

是不是就像台灣的棒球隊,結合美國善於攻擊和日本善於防守的優勢,找到合適的打擊手、補手、投手、游擊手與外野手,共同打造出攻守兼備的團隊,而非僅靠單一明星球員撐場,因此才能屢屢在國際賽事中脫穎而出。

細數當前「新收益」的熱門攻擊和守備成員,包括了股票搭配選擇權、各信用債市、可轉債、高息股等收益成長型資產。除了追求資本利得的成長,所產生的股息、債息與權利金,也提供額外的收益機會,打造持續而可預期的現金流,才能讓投資不輕易失分,維持投資組合連續安打的成績。

面對日益複雜的投資環境,不同屬性的投資人,都可透過「新收益」概念的投組來爭取收益。積極型的投資人可拉高高息股票配置比重,挑選股利率優於全球平均的地區,歐洲高息股票為首選,配合ECB寬鬆如虎添翼;若重視下檔保護,希望能在收益和成長間找到適當平衡的投資人,可挑選具備新收益概念的平衡基金,結合三分之一成長股搭配選擇權、三分之一可轉債、三分之一高收益債的收益成長投組,發揮追漲抗跌的效果;若是保守偏穩健型的債券投資人,可選擇具有匯率避險機制的人民幣計價複合債,廣納全球各個債市券種收益機會,同時也能額外爭取人民幣避險收益率,達到打造投組四季豐收的效果。

2015各國央行將持續丟出變化球,但投資人不必過度擔心。透過新收益投資組合,不論球速多快、多麼難以預測,相信都能夠發揮攻守兼備的作用,在關鍵時刻揮出致勝的投資全壘打。

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